隨著財(cái)政政策持續(xù)加大逆周期調(diào)節(jié)力度，相信2025年特別國(guó)債與專(zhuān)項(xiàng)債依然會(huì)是地方政府主要的增量政策性資金來(lái)源。

2024年發(fā)行了10000億的特別國(guó)債，考慮到2023年底按照特別國(guó)債管理的10000億元增發(fā)國(guó)債中有5000億元結(jié)轉(zhuǎn)到今年使用，今年用于兩重兩新的特別國(guó)債資金已達(dá)15000億元。

今年高層多次強(qiáng)調(diào)中央仍有較大加杠桿空間，不考慮用于國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本的部分，2025年用于兩重兩新的特別國(guó)債可能會(huì)超過(guò)20000億。

自2019年以來(lái)，我國(guó)已連續(xù)多年提前下達(dá)新增地方債務(wù)限額，11月18日財(cái)政部也透露正在制定提前下達(dá)部分2025年新增專(zhuān)項(xiàng)債券限額工作方案。

根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)，提前下達(dá)額度一般占全年額度的60%，預(yù)計(jì)2025年新增專(zhuān)項(xiàng)債提前下達(dá)規(guī)模不會(huì)低于2.34萬(wàn)億。